Tout d'abord concernant la publication de ses résultats le 20 juillet dernier, la reprise amorcée au 1er trimestre s'est accélérée au 2e trimestre 2010, notamment grâce à un effet de base favorable.
Au T2 2010 le CA a progressé de 8.2 % contre 1.6 % au T1 en données comparables.
Cette bonne progression s'explique en grande partie par une progression soutenue des taux d'occupation sur tous les segments.
Prochain rendez-vous : le 26 août avec la publication des résultats semestriels.
La politique de recentrage se poursuit
Rappelons qu'ACCOR a récemment cédé ses activités de restauration à bord des trains en France, Italie, Autriche et au Portugal de la Compagnie des Wagons-Lits, à travers une joint venture détenue à 60 % par NEWREST et à 40 % par ACCOR.
Sur le plan stratégique, ACCOR poursuit son recentrage sur son coeur de métier tambours battants.
C'est ainsi que suite à l'approbation de l'Assemblée Générale du 29 juin 2010, statuant
sur la séparation des 2 métiers d'ACCOR - hotellerie et services - les deux activités d'ACCOR ont été séparées, avec la création d'une nouvelle entité : EDENRED
Présent dans 40 pays, EDENRED est le leader mondial des titres de services prépayés avec Ticket Restaurant, Ticket Alimentation, Ticket CESU, Childcare Vouchers, Ticket Car, Ticket Clean Way, Ticket Compliments, Kadeo.
1 action EDENRED pour 1 action ACCOR + dividende de 1.05 EUR
Le 2 juillet 2010, chaque actionnaire d'ACCOR a reçu 1.05 EUR de dividende par action ACCOR, plus une action EDENRED pour une action ACCOR détenue.
Bonne nouvelle, l'attribution des actions EDENRED est imposée comme un dividende, uniquement sur une base de 0,94 EUR par action.
D'où l'énorme gap qui est apparu sur le cours de l'action ACCOR le 2 juillet.
En réalité, le nouveau prix de revient d'une action ACCOR détenue avant le 2 juillet 2010 s'obtient en retranchant 10.46 EUR
Nouveau prix = Ancien prix - 10.46 EUR
Le prix de revient de notre robot n'est donc pas de 39.71 EUR mais bien de 39.71 - 10.46 = 29.25 EUR
En règle générale, nous ne procédons jamais au retraitement des dividendes.
Autrement dit si un robot se retrouve à détenir une action le jour du versement des dividendes, il accuse une perte égale au montant détaché...
C'est dire si nous sommes pessimistes !
Les performances affichées de nos robots s'entendent donc systématiquement "hors dividendes".
Quand il s'agit de 2 % ou 5 %, nous pouvons faire l'impasse. Mais dans le cas d'ACCOR, les pourcentages en jeu étaient bien plus importants !
Notre robot affiche donc aujourd'hui une performance de - 18 %... mais c'est sans compter les actions EDENRED !
Le prix de revient d'une action EDENRED est de 11.40 EUR
Or aujourd'hui, cette action cote 13.80 EUR soit une plus value de 21 % !
Les investisseurs qui auront donc suivi notre robot en passant à l'achat le 10 mai dernier se retrouvent donc bien bénéficiaires, contrairement à ce que la performance affichée aujourd'hui - qui ne tient pas compte de la progression des actions EDENRED - pourrait laisser supposer.
Enfin, il est fortement probable que les actionnaires d'ACCOR soient encore agréablement surpris dans les prochaines semaines.
Le groupe de casinos et d'hôtels de luxe Lucien Barrière a en effet annoncé au début du mois avoir fait le premier pas pour s'introduire en Bourse en enregistrant son document de base auprès de l'AMF.
Même si le Groupe a récemment annoncé qu'il n'était plus pressé de procéder à l'introduction - et on le comprend au regard de toutes les opérations d'envergure qu'il a lancées - cette introduction se fera un jour ou l'autre... :)
Terminons cette analyse sur une note d'humour qui nous vient cette fois du cabinet d'analystes AUREL :
Aurel recommande désormais de 'conserver', contre 'vendre' auparavant, et fixe maintenant l'objectif de cours à 22 euros, contre 19 euros précédemment.