Le bilan semestriel publié par CEGEDIM n'est pas négatif sur toutes ses lignes, loin s'en faut, à commencer par le chiffre d'affaires, qui progresse de 3,4 %, et s'établit à 448,8 millions d'euros. De même, sur le papier, le résultat net consolidé s'élève à 19,9 millions d'euros, soit une hausse plutôt sympathique de 15,6 %.
Il convient toutefois de relativiser ce dernier chiffre, dans la mesure où il doit beaucoup à la réduction des intérêts d'emprunt de sa dette, lesquels sont passés de 21,4 à 10,6 millions d'euros.
En revanche, le résultat opérationnel courant ne dépasse pas les 50,6 millions d'euros, soit un repli de 6,4 %. Ce mauvais chiffre s'explique en partie par des coûts de couverture et des effets négatifs des taux de change plus importants que prévus, pour cette société qui réalise une part significative de ses activités hors de la zone euro.
Il est dû également à une forte augmentation des frais de personnels. De l'aveu même de la direction du groupe, la division CRM et données stratégiques a été contrainte d'employer de nombreux vacataires pour répondre à la demande de sa clientèle en matière d'implémentation de logiciels, ainsi qu'aux difficultés de paramétrage rencontrées dans ces opérations.
On peut donc penser que l'entreprise verra sa masse salariale diminuer en 2011, et sa marge opérationnelle augmenter. Ce qui aura un effet positif sur ses comptes, auquel viendra s'ajouter l'augmentation de périmètre de ses activités, suite à ses acquisitions.
Le groupe maintient donc sa politique de progression sur le marché mondial de la santé, et annonce toujours une croissance de son chiffre d'affaires d'environ 5 % en 2010. Cependant, pour l'exercice 2010, ce poste continuera de peser sur les comptes, et écarte toute perspective d'amélioration, contrairement à ce qui avait été annoncé. Si les perspectives sont plutôt bonnes, les mois à venir risquent de rester assez ternes.
Sur le plan graphique, la situation est la suivante :
L'avertissement sur résultat a entraîné un excès baissier, avec une chute sous l'oblique basse de canal, dans des volumes significatifs. Tout laisse donc penser que le titre devrait corriger dans les jours ou les semaines à venir, et réintégrer dans un premier temps son canal.
C'est d'ailleurs l'opinion de notre robot qui, après un passage en zone neutre, prédit désormais le retour d'un mouvement haussier, y compris sur son indice de tendance de fond depuis aujourd'hui.
Ensuite, il conviendra de dépasser la zone des 51-52 euros pour réellement reprendre le chemin de la hausse. Cela devrait prendre un peu de temps, vu que le canal dans lequel évolue la valeur est encore orienté à la baisse...