Analysons quelques chiffres au verre correcteur :
- en 6 ans le chiffre d'affaires a augmenté de 48 % et le résultat net de 64 %
- malgré l'augmentation du chiffre d'affaires, la marge opérationnelle est restée constamment entre 16 % et 18 %
- la croissance externe du groupe n'a pas faibli en 2009 avec 27 acquisitions ou partenariats nouveaux en 2009 dont la moitié en Amérique du Nord
- l'entreprise n'est quasiment pas endettée malgré les acquisitions
- Evolution du résultat net et du chiffre d'affaires de la société ESSILOR -
Seule ombre derrière les lunettes de soleil : les effectifs ont augmentés de 8.8 % entre 2008 et 2009 alors que le chiffre d'affaires a augmenté de 6 %.
Après de nombreuses année de forte augmentation du chiffe d'affaires, il y a un risque que l'entreprise ne maîtrise plus sa croissance. Une étude attentive du rapport financier dans les prochains mois pourra peut-être nous éclairer sur cette question.
Alors pourquoi ce titre alarmiste ?
Parce qu'il semble bien que l'action commence à être en sur-achat comme l'illustre le graphique ci-dessous :
Après avoir progressé de 75 % depuis mars 2009, l'action a d'ores et déjà rejoint ses plus haut de 2007.
Plusieurs éléments semblent converger vers une prochaine consolidation :
- le PER estimé pour 2010 est de 21.5 parmi les plus élevés du CAC40
- sur le plan graphique nous l'avons vu, l'action est en train de sortir par le haut alors que son trend est déjà on ne peut plus haussier
- les robots sont négatifs sur la valeur depuis quelques semaines signe que les "gros acheteurs" sont partis et que l'on est dans une phase d'essoufflement
Sur le moyen long terme, se placer sur cette valeur maintenant est un bon choix car elle devrait bien profiter de la croissance des pays émergents : l'accès à l'éducation et à l'informatique de milliards d'habitants aura pour effet négatif (ou positif pour les détenteurs d'actions ESSILOR ;) ) de les obliger à porter des lunettes.
Sur le court terme, tant que le CAC40 gardera son envie irrésistible de monter, cette valeur devrait continuer à monter, mais un conseil qui vaut de l'or : prendre ses bénéfices à la moindre consolidation du CAC40... pour racheter ensuite !